Три дня подряд укрепляется рубль, что несколько удивляет, учитывая традиционное ослабление нацвалюты к концу месяца из-за уменьшения объемов продаж экспортерами в преддверии завершения налогового периода. Интересно, что влияние последнего дня уплаты налогов на курс рубля теперь не столь заметно, как это было несколько месяцев назад.

Текущее укрепление рубля в феврале может быть связано с постепенной продажей валюты инвесторами, которые приобрели ее на фоне опасений включения в санкционные списки НКЦ, однако эти опасения не оправдались.

Курс доллара к рублю пока что удерживается в диапазоне 90,0–92,5. Для того чтобы рубль смог продвинуться к нижней границе этого канала, не говоря уже о его преодолении, необходимы сильные стимулы. Таковые на данный момент отсутствуют.

Анализ среды

В среду российская валюта заметно укрепилась, что было обусловлено как базовыми, так и техническими причинами.

Ряд факторов обеспечивает поддержку рублю на фундаментальном уровне:

Строгая ДКП и высокие процентные ставки, сдерживающие спрос на иностранную валюту для импорта.

Правила репатриации доходов экспортерами, увеличивающие объем предложения иностранной валюты на внутреннем рынке.

Период уплаты налогов.

Сезонное укрепление рубля.

Исходя из этих данных, ожидать девальвации было бы нелогично

Теханализ

С технической точки зрения также все складывалось благоприятно. Страхи, связанные с санкциями, снизились, волатильность предыдущей недели упала, и рубль взял под контроль отметку 92,5 за доллар. Идет сигнал на укрепление.

Прорыв динамической поддержки по минимальным значениям доллара вниз указывал на возможное приближение к отметке 90,0. В феврале рубль потерял более одного процента своей стоимости.

Однако с началом весны доллар может несколько сдать позиции, что позволит нацвалюте продолжить свое восстановление до справедливых уровней.

Крупные аналитики разнятся в показаниях

Прогнозы аналитиков разнятся, как краткосрочные, так и долгосрочные.

Commerzbank предоставил неблагоприятный прогноз на 2024 и 2025 годы, предрекая постепенное снижение рубля на фоне уменьшения торгового баланса.

В то же время Райффайзенбанк выражает более оптимистичные ожидания относительно рубля.

Согласно аналитикам Commerzbank, ожидается, что курс рубля упадет до 97 рублей за доллар к сентябрю этого года и достигнет отметки 100 рублей за доллар к концу года.

Прогнозируется, что к марту следующего года курс доллара поднимется до 110 рублей, к июню – до 120 рублей, а к сентябрю 2025 года – до 125 рублей за доллар.

В контрасте с этим Райффайзенбанк утверждает, что рубль в настоящее время находится на уровнях, обоснованных основными экономическими показателями. С конца 2023 года торговый баланс России стабилизировался, что и определяет текущий курс рубля.

Поддержание ликвидности пока что обеспечивается за счет действия Указа об обязательной продаже валютной выручки, что стимулирует экспортеров к более регулярным продажам валюты.

Важное значение для дальнейшей стабильности рубля будет иметь возможное продление этого указа по истечении его срока в конце апреля.

Райффайзенбанк прогнозирует, что при отсутствии новых внешних шоков, влияющих на экспорт, и ожидаемом медленном сокращении импорта баланс основных экономических факторов сможет поддержать курс рубля на текущих уровнях.